Wir betrachten eine amerikanische Call-Option mit dem Basispreis K und der Restlaufzeit als T. Nehmen wir an, dass der Basiswert keine Dividende ausschüttet. Der Preis dieser Call-Option ist Ca heute (t 0). Nehmen wir nun an, daß ich zu irgendeiner Zwischenzeit t (ltT) entscheide, meine Anrufoption auszuüben. Daher ist der Gewinn: Ich könnte dann die Zinsen auf diesen Gewinn zu verdienen und damit bei der Fälligkeit werde ich haben: Stattdessen hätte ich warten und ausgeübt hätte es bei Fälligkeit. Mein Gewinn würde dann sein: P3 S (T) - K Ke - Ca Ich schreibe dies, weil ich K in der Bank bei t 0 gehalten und ein risikofreies Interesse an ihr bis zur Reifezeit T verdient haben könnte. Also hier ist meine Frage : Merton (im Jahr 1973) sagte, dass ein amerikanischer Aufruf über eine nicht dividendenberechtigte Aktie nicht vor Ablauf der Laufzeit ausgeübt werden sollte. Ich versuche nur herauszufinden, warum es wahr ist. Weil es eine Möglichkeit gibt, dass P2 P3. P. S: Ich bestreite nicht, dass das, was Merton gesagt hat, falsch ist. Ich respektiere ihn total und bin sicher, was er sagt, ist richtig. Aber ich kann es nicht mathematisch sehen. Jede Hilfe wird geschätzt. Sie vergleichen Äpfel und Orangen hier. Sie können nicht vergleichen Sie den erzielten Gewinn mit S (t) auf der einen Seite und S (T) auf der anderen Seite. Zum Zeitpunkt t wissen Sie nicht, was die Aktie zum Zeitpunkt T wert sein wird. Merton machte die Aussage im Rahmen der Entscheidung, ob die Call-Option jederzeit vor dem Verfall auszuführen, um einfach die Call-Option auf dem Markt verkaufen und kam auf die Dass es suboptimal ist, die Option vor dem Ablauf auszuüben, aber angesichts der Tatsache, dass er einen Vergleich zwischen Übung und Verkauf der Option bedeutet, nicht zwischen Ausübung und Warten bis zum Verfall. Lets talk über Ihre erste Gleichung: Wenn Sie Ihre Option früh ausgeübt, haben Sie diese Auszahlung. Aber wenn Sie eine rationale Investor youd erkennen, dass dies weniger als das, was Sie erhalten würden, wenn Sie nur Ihre Option selbst verkaufen würde. D. h. die Auszahlung zur Zeit t wird mehr als S (t) - K sein, da die Option mehr wert ist als die, da sie auch einen gewissen Zeitwert hat. So würden Sie es nicht ausüben. Die Auszahlung bei Fälligkeit ist ungewiss. Es ist wahr, dass es kleiner sein kann als was es wäre, wenn Sie die Option früh ausgeübt haben, aber das einzige Argument ist, dass die Auszahlung von der Ausübung früh an sich nicht die optimale Auszahlung ist. Können Sie eine bessere Auszahlung durch den Verkauf der Option. Das Argument ist nicht, dass, weil es nicht optimal ist, früh zu trainieren, sollten Sie es bis zur Fälligkeit halten. Es sagt nur, wenn Sie etwas dagegen tun wollen, bevor die Fälligkeit, anstatt zu trainieren nur die Option verkaufen. Antwort # 1 am: November 19, um 13:14 Uhr Eine logische Antwort auf diese Frage ist ein Beweis für Widerspruch. Erstens beachten, dass, wenn es nicht optimal ist, eine amerikanische Option vor dem Ablauf ausüben, dann sollte die Option den gleichen Wert wie die europäische Option haben. Nehmen wir also an, dass es nicht optimal ist, die Option vor dem Verfall auszuüben, d. H. Davon ausgehen, dass die amerikanische Option denselben Wert wie die europäische Option hat. Bestimmen Sie den Wert der Option nach der Black-Scholes-Formel für eine Reihe von Anfangspreisen, bei allen anderen Parametern. Plot ein Diagramm der Optionswerte gegen die Spotpreise, und auf dem gleichen Diagramm Plot die Auszahlung gegen die Spotpreise. Beachten Sie, dass bei einer nicht erfolgten Dividendenoption für jeden gegebenen Kassakurs der Optionswert stets den entsprechenden Auszahlungswert übersteigt. Dies bedeutet, dass es immer rentabel sein wird, an der Option zu verkaufen oder tatsächlich die Option zu halten, anstatt zu üben - d. h. es ist nie optimal, die Option vor dem Ablauf auszuüben. Auf der anderen Seite, wo eine Dividende vorliegt und der Spotpreis groß genug ist, ist die Auszahlung größer als der Optionswert - d. h. es ist optimal, die Option auszuüben. Dies ist, wo die ursprüngliche Annahme, dass es nicht optimal ist, die Option vor dem Ablauf ausüben wird widersprochen, in diesem Fall können wir nicht auf das Argument halten, dass die europäischen und amerikanischen Call-Optionen sind von dem gleichen Wert. Unterstanding Wie Dividenden Optionspreise beeinflussen Die Zahlung von Dividenden für eine Aktie hat einen wichtigen Einfluss darauf, wie die Optionen für diese Aktie bewertet werden. Aktien fallen im Allgemeinen um den Betrag der Dividendenausschüttung zum Ex-Dividendenstichtag. Dies wirkt sich auf die Preisgestaltung von Optionen aus. Call-Optionen sind aufgrund des erwarteten Kursverfalls der zugrunde liegenden Aktie weniger teuer als das Ex Dividende. Gleichzeitig erhöht sich der Kurs der Put-Optionen aufgrund des gleichen erwarteten Rückgangs. Die Mathematik der Preisgestaltung von Optionen ist wichtig für die Anleger zu verstehen, um fundierte Entscheidungen zu treffen. Drop von Aktien auf Ex-Dividende Datum Es gibt zwei wichtige Termine, die Investoren für die Zahlung von Dividenden wissen müssen. Das erste ist das Aufzeichnungsdatum. Dieses Datum wird von der Gesellschaft festgelegt, wenn eine Dividende deklariert wird. Ein Anleger muss die Aktie bis zu diesem Zeitpunkt für die Dividendenberechtigung besitzen. Dies ist jedoch nicht die volle Geschichte. Wenn ein Investor die Aktie zum Stichtag kauft, erhält der Anleger die Dividende nicht. Dies liegt daran, dass es drei Tage dauert, bis sich ein Aktiengeschäft abwickelt. Dies wird als T3 bezeichnet. Es dauert Zeit für den Austausch, um den Papierkram zu tun, um die Transaktion zu begleichen. Vielmehr muss der Anleger die Aktie vor dem Ex-Dividenden - datum besitzen. Das Ex-Dividendendatum ist im Wesentlichen der Stichtag für die Zahlung der Dividende. Aktien, die am Tag der Ex-Dividende gehandelt werden, sind nicht zahlungsfähig. Das Ex-Dividendendatum ist daher das entscheidende Datum. Wenn ein Unternehmen eine anständige Dividendenausschüttung tätigt, sind die Anleger bereit, eine Prämie für die Aktie in den Tagen vor dem Ex-Dividendendatum zu zahlen, um die Dividende zu erhalten. Bei der Dividendenausschüttung reduzieren die Börsen den Kurs der Aktie automatisch um den Betrag der Dividende. Nehmen wir zum Beispiel an, dass die Aktie für ABC, Inc. mit 50 am Tag vor dem Ex-Dividendendatum gehandelt wird und eine Dividende bezahlt. Die Börse passt den Kurs der Aktie automatisch auf 49, da die Dividende nicht im Preis enthalten ist. Dies wird als Aktien-Ex-Dividende bezeichnet. Einige Aktienkurse Systeme und Zeitungen Liste ein x neben dem Aktienkurs zu bedeuten, es geht ex Dividende. Einige Börsen verschieben auch beliebige Grenze Bestellungen für die Aktie. Mit dem gleichen Beispiel, wenn ein Investor hatte eine Limit-Order zu kaufen Aktien in ABC, Inc. bei 46, die Börse automatisch verschiebt die Limit-Reihenfolge bis zu 45. Auswirkungen der Dividendenoptionen Sowohl Call-und Put-Optionen werden durch die Ex - Dividendensatz. Put-Optionen sind teurer, da die Börse automatisch den Aktienkurs um den Betrag der Dividende sinkt. Call-Optionen sind billiger aufgrund der erwarteten Rückgang der Preise für die Aktie. Put-Optionen gewinnen Wert, da der Kurs der Aktie sinkt. Eine Put-Option auf eine Aktie ist ein Finanzvertrag, bei dem der Inhaber das Recht hat, bis zum Ablauf der Option 100 Aktien zu dem festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen. Der Schreiber oder Verkäufer der Option hat die Verpflichtung, den Basiswert zu dem Ausübungspreis zu liefern, wenn die Option ausgeübt wird. Der Verkäufer sammelt die Prämie für die Einnahme dieses Risikos. Auf der anderen Seite verlieren Call-Optionen an den Tagen vor dem Ex-Dividenden-Datum den Wert. Eine Kaufoption für eine Aktie ist ein Vertrag, bei dem der Käufer das Recht hat, bis zu dem Verfallsdatum 100 Aktien der Aktie zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen. Da der Kurs der Aktie zum Ex-Dividenden - datum sinkt, sinkt auch der Wert der Call-Optionen in der Zeit bis zum Ex-Dividenden - datum. American Vs. Europäische Optionen Anleger müssen auch den Unterschied zwischen europäischen Optionen und amerikanischen Optionen verstehen, um die Auswirkungen auf die Optionspreise zu verstehen. Europäische Optionen können nur am Tag der Ausübung ausgeübt werden. Das ist anders als amerikanische Optionen. Amerikanische Optionen können an jedem beliebigen Punkt bis zum Verfallsdatum ausgeübt werden. Dieser Unterschied kann einen Einfluss auf, wie Optionen sind preislich. Die meisten Aktienoptionen in den USA sind amerikanische Optionen. Der Inhaber einer Call-Option im Geld auf einer Dividendenausschüttung kann beschließen, die Option frühzeitig auszuüben, um den Dividendenbetrag zu erhalten. Wenn die Option frühzeitig ausgeübt wird, muss der Verkäufer der Kaufoption die Aktie an den Inhaber liefern. Im Allgemeinen ist es nur sinnvoll für den Inhaber der Call-Option auszuüben, wenn die Aktie vor dem Ablauf der Option eine Dividende erhalten wird. Black-Scholes Formula Die meisten Optionen werden nach der Black-Scholes Formel berechnet. Die die Methode der Preissetzung ist. Allerdings spiegelt die Black-Scholes-Formel nur den Wert der europäischen Stiloptionen wider, die frühzeitig nicht ausgeübt werden können und keine Dividende zahlen. So hat die Formel Einschränkungen, wenn sie verwendet werden, um amerikanische Optionen auf Dividenden-zahlenden Aktien, die früh ausgeübt werden können, zu bewerten. Aus praktischen Gründen werden Aktienoptionen aufgrund des Verfalls des restlichen Zeitwerts der Option nur selten ausgeübt. Anleger sollten die Einschränkungen des Black-Scholes-Modells bei der Bewertung von Optionen auf dividendenberechtigte Aktien verstehen. Die Black-Scholes-Formel umfasst die folgenden Variablen: den Kurs der zugrunde liegenden Aktie, den Ausübungspreis der betreffenden Option, die Zeit bis zum Ablauf der Option, die implizite Volatilität des Basiswertes und den risikofreien Zinssatz. Da die Formel nicht die Auswirkung der Dividendenzahlung widerspiegelt, haben einige Experten Wege gefunden, um diese Begrenzung. Eine übliche Methode ist es, den diskontierten Wert einer zukünftigen Dividende von dem Kurs der Aktie zu subtrahieren. Die implizite Volatilität in der Formel ist die Volatilität des Basiswerts. Einige sagen, die implizite Volatilität einer Option ist ein nützlicher Maßstab für eine Optionen relativen Wert als der Preis. Optionen werden häufig in Delta-neutralen Handelsstrategien verwendet. Diese Strategien kompensieren das Risiko einer Optionsposition mit einer Long - oder Short-Position im Basiswert. Komplexere Strategien können verwendet werden, um von Tropfen der impliziten Volatilität zu profitieren. Anleger sollten auch die implizite Volatilität einer Option auf eine dividendenberechtigte Aktie berücksichtigen. Je höher die implizite Volatilität einer Aktie ist, desto eher sinkt der Kurs. Somit ist die implizite Volatilität bei den Put-Optionen aufgrund des Kursrückgangs höher als das Ex-Dividendendatum. Das Sharpe Ratio ist ein Maß für die Berechnung der risikoadjustierten Rendite, und dieses Verhältnis ist zum Industriestandard für solche geworden. Working Capital ist ein Maß für die Effizienz eines Unternehmens und seine kurzfristige finanzielle Gesundheit. Das Working Capital wird berechnet. Die Environmental Protection Agency (EPA) wurde im Dezember 1970 unter US-Präsident Richard Nixon gegründet. Das. Eine Verordnung, die am 1. Januar 1994 durchgeführt wurde, verringerte und schließlich beseitigte Tarife, um Wirtschaftstätigkeit zu fördern. Ein Maßstab, an dem die Wertentwicklung eines Wertpapier-, Investmentfonds - oder Anlageverwalters gemessen werden kann. Mobile Brieftasche ist eine virtuelle Brieftasche, die Zahlungskarteninformationen auf einem mobilen Gerät speichert. Wertung amerikanischer Call-Optionen auf dividendenberechtigte Aktien Robert E. Whaley Vanderbilt University, Nashville, TN 37203, USA Verfügbar am 19. April 2002. Dieses Papier untersucht die Preisgestaltung Performance der Bewertungsgleichung für amerikanische Call-Optionen auf Aktien mit bekannten Dividenden und vergleicht sie mit zwei vorgeschlagenen Approximationsmethoden. Die Näherung, die man erhält, indem man den Aktienkurs abzüglich des Barwerts der ausgeschütteten Dividenden in das Black-Scholes-Modell einsetzt, wird eine falsche Korrelation zwischen dem Vorhersagefehler und (1) der Standardabweichung der Aktienrendite hervorrufen (3) die Wahrscheinlichkeit einer vorzeitigen Ausübung, (4) die Zeit bis zum Auslaufen der Option und (5) die Dividendenrendite der Aktie. Eine neue Methode zur Prüfung der Optionseffizienz wird entwickelt und getestet. Copyright 1982 Erschienen bei Elsevier B. V. Zitieren von Artikeln ()
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